An Analysis of the Effects on Rail Operational Efficiency Due to a Merger between Brazilian Rail Companies: The Case of RUMO-ALL

Mergers between companies are motivated by synergy effects that can improve profitability. On February 11, 2015, the Administrative Council for Economic Defense (Cade) approved, the merger between America Latina Logística (ALL), the largest railroad transport company in Brazil and Rumo Logistics (RUMO), an operator with national impact with restrictions, and formed a new entity RUMO-ALL. The approval of this merger suggested that there could be an increase in operational efficiency without compromising the competition. In this work, the operational efficiency of RUMO-ALL is evaluated using Data Envelopment Analysis (DEA) models for the return of adequate scale. Statistical tests of structural break are performed in order to understand if there are an ex-post merger effects on the operational efficiency after the expansion of the service. The results indicate that the rail service after the merger is efficient, but with marginal reduction of production with an increase of input, which is expected according to neoclassical economic theory for monopolies

Determinantes do endividamento das companhias brasileiras de energia elétrica negociadas na B3

Objetivo: Este estudo objetiva investigar os determinantes do endividamento das companhias brasileiras de energia elétrica listadas, considerando as teorias pecking order e trade-off. Metodologia: Foram estudadas 24 empresas entre 2010 e 2020. Na amostra há o mesmo número de companhias de corte transversal em cada um dos onze anos. Os dados estão na forma de painel equilibrado, com 264 observações no total. A fonte dos dados foi a plataforma Economatica®. O método de regressão foi o dos mínimos quadrados ordinários, considerando os chamados efeitos fixos e os efeitos aleatórios. Resultados: Os resultados mostraram que quanto maior a companhia elétrica maior o endividamento e quanto maiores os ativos tangíveis e a taxa de crescimento da companhia menor o endividamento. Prevaleceu, em geral, a teoria trade-off. Contribuições do Estudo: Os achados empíricos mostraram que o setor elétrico brasileiro apresentou uma postura conservadora entre 2010 e 2020. É seguro dizer que não há indícios de apagão financeiro no setor em função do endividamento

Theoretical model for port tariff based on cost and managerial accounting and corporate finance

As tarifas portuárias brasileiras são ainda hoje construídas de forma ad hoc. Sem um modelo teórico de tarifação cede-se lugar, inclusive, para abusos econômicos de exercício de poder de mercado e dificulta o papel das autoridades, especialmente, da Agência Nacional de Transportes Aquaviários (ANTAQ) para atuar sobre os portos organizados, particularmente na promoção de estudos aplicados às definições de tarifas e preços, em confronto com os custos e os benefícios econômicos transferidos aos usuários pelos investimentos realizados. Este artigo propõe um modelo teórico padrão de formação de tarifas portuárias. O modelo proposto tem fundamentos de contabilidade de custos, contabilidade gerencial e finanças corporativas. O modelo é de fácil entendimento e aplicação, desde que os portos possuam sistemas integrados de custeamento, de contabilidade gerencial e de estatística; sistemas do tipo ERP (Enterprise Resource Planning). Com o modelo os custos totais do porto são parcialmente cobertos, inclusive investimentos. O modelo é compatível com a obtenção de lucros.The Brazilian portuary tariffs are still built on ad hoc base. As such, the work of the regulatory agency (Agência Nacional de Transportes Aquaviários, ANTAQ) becomes hard and, for instance, it is thorny to carry out a solid investment analysis. This paper suggests a theoretical model for portuary tariff determination. The model is grounded mainly on tenets of cost and management accounting and of corporate finance. We have assumed that the port has ERP (Enterprise Resource Planning) and statistics systems. The proposed model generates income over total costs. Hence, it is in row with the profitable port argument

ANÁLISE DO IMPACTO DAS GREVES DOS CAMINHONEIROS DE 2018 E DO ANÚNCIO DE GREVES EM 2021 NO SETOR RODOVIÁRIO ACIONÁRIO

The road sector represents around 61% of the transport matrix in Brazil, implying that interruptions in this sector can lead to changes in investors' decisions. To verify possible influences of exogenous shocks on the returns of financial assets in the transport sector in Brazil, the 2018 truck drivers' strike period and the 2021 strike announcement in the changes in the returns of publicly traded road transport companies are analyzed. Two separate analyzes were performed, one using the GARCH models to model the volatility of returns and the other using the Chow and Bai & Perron tests, to look for breaks appearing in asset returns. The evidence found that the 2018 event had a greater influence on the volatility of the sector, with breaks appearing after the strike. The 2021 event altered the most subtle change in the volatility of returns and the break found was post-strike, probably by specifying the strike.El sector vial representa alrededor del 61% de la matriz de transporte en Brasil, lo que resulta en interrupciones en este sector que pueden conducir a cambios en la decisión de los inversores". Con el fin de verificar las posibles influencias de los shocks exógenos en los rendimientos de los activos financieros en el sector del transporte en Brasil, analizamos el período de huelga de camioneros de 2018 y el anuncio de una huelga de 2021 sobre los cambios en los rendimientos de las empresas de transporte por carretera que cotizan en bolsa. Se realizaron dos análisis separados, uno utilizando los modelos GARCH para modelar la volatilidad de los rendimientos y el otro utilizando las pruebas de Chow y Bai & Perron para buscar rupturas estructurales en los rendimientos de los activos. La evidencia encontrada sugiere que el evento de 2018 tuvo una mayor influencia en la volatilidad del sector con fallas estructurales posteriores a la huelga. El evento de 2021 mostró un cambio más sutil en la volatilidad de los rendimientos y la caída encontrada fue posterior a la huelga, probablemente debido a la especulación de la huelga.O setor rodoviário representa entorno de 61% da matriz de transporte no Brasil, acarretando que interrupções neste setor possam acarretar mudanças na decisão de investidores. Para verificar possíveis influências de choques exógenos nos retornos dos ativos financeiros do setor de transportes no Brasil, analisa-se o período de greve dos caminhoneiros de 2018 e do anúncio de greve de 2021 nas alterações nos retornos das empresas de transporte rodoviário negociados em bolsa. Realizaram-se duas análises separadas, uma utilizando os modelos GARCH para modelar a volatilidade dos retornos e outra utilizando os testes de Chow e Bai & Perron, para procurar quebras estruturais nos retornos dos ativos. As evidências encontradas sugerem que o evento de 2018 teve maior influência na volatilidade do setor com quebras estruturais pós greve. O evento de 2021 mostrou alteração mais sutil na volatilidade dos retornos e a quebra encontrada foi pós greve, provavelmente pela especulação da greve

Does investment in surface transport cause economic growth? : a quantitative study

O crescimento econômico de um país é alvo de estudos acadêmicos desde o início do século passado. Trabalhos seminais de Aschauer (1989a-d) estudou a relação crescimento vis a vis investimento público. Seguindo esta linha utilizando dos trabalhos de Balvir e Balbir (1984) e o teste de causalidade de Granger (1980), busca-se identificar, para o período 1950-2004 no Brasil, se investimentos em infraestrutura de transportes terrestres (ferroviário e rodoviário) causam crescimento e vice-versa. Como resultado, afirma-se que investimentos em ferrovia não movimentam a economia e que investimentos em rodovias, pelo menos para a década de 50, aumentaram de forma nominal o PIB, ou seja, movimentaram fortemente a economia. Os resultados indicam que investimentos em infraestruturas rodoviárias geram retorno para o crescimento do PIB mais cedo que investimentos em ferrovias.Economic growth has been extensively studied in the literature since last century. Seminal papers of Achauer (1989a-d) investigated the relation between economic growth and government expenditure. In the same way and using the works of Balvir and Balbir (1984) and Granger Causality test (1980), we aim at identifying a relationship from investments in transportation infrastructure to GDP and vice-versa in the period 1950-2004 in Brazil. As a result, we confirm the hypothesis that investments in road infrastructure imply increasing the GDP and vice-versa, but railroad investments do not have effects on the economy. The results indicate that investments in road infrastructure imply faster returns in growth in GDP than railroad investments

Impacto da pandemia da COVID-19 na eficiência dos aeroportos brasileiros: aplicação de análise envoltória de dados e regressão tobit

The air transport sector is characterized by big volumes of passengers transported globaly. These transports, interconnecting geographically diverse localities, turn this modal into a potencial disseminator of infectious diseases in general. With the Covid-19 pandemic, governments and airports all over the world have implemented restrictive measures on airport operations, in a attempt to mitigate this dissemination potencial, resulting in negative impacts on the operating results of these airports. This work aims to analyze the impact of the Covid-19 pandemic on the efficiency values ​​of 17 Brazilian airports, and also the influence of different factors on these efficiencies. The methodology took place in two stages, with the application of Data Envelopment Analysis (DEA), to obtain the efficiency scores, followed by tobit regression to identify and analyze the influence exerted by different factors on these efficiencies. Data from 2010 to 2020 were used. The results showed that there was no significant reduction in efficiency scores of these airports, ​​due to the Covid-19 pandemic. The models obtained with the tobit regression showed a positive influence of GDP per capita on airport efficiency values, and expressed the statistical insignificance of the influence of privatization on these values.  O setor de transporte aéreo é caracterizado por grandes volumes de passageiros transportados por todo o mundo. Estes transportes, interligando localidades geograficamente diversas, fazem deste modal um potencial disseminador de doenças infectocontagiosas em geral. Com a pandemia do Covid-19, governos e aeroportos de todo o mundo implantaram medidas restritivas às operações aeroportuárias, com o objetivo de mitigar esse potencial de disseminação, resultando em impactos negativos nos resultados operacionais destes aeroportos. Este trabalho visa analisar o impacto da pandemia do Covid-19 nos valores de eficiência de 17 aeroportos brasileiros, bem como analisar a influência de fatores diversos sob estas eficiências. A metodologia se deu em duas etapas, com a aplicação de Análise Envoltória de Dados (DEA) e obtenção de scores de eficiência, seguido de regressão tobit para identificação e análise da influência exercida por fatores diversos sob estas eficiências. Foram utilizados dados de 2010 a 2020. Os resultados mostraram que não houve redução significativa nos valores de eficiência destes aeroportos, devido à pandemia do Covid-19. Os modelos obtidos com a regressão tobit demonstraram uma influência positiva do PIB per capita nos scores de eficiência dos aeroportos, e expressaram a insignificância estatística da influência da privatização sob esses valores

Análise exploratória da eficiência produtiva dos portos brasileiros

U radu je dan kratak uvod u sustave e-učenja, i trenutno važeće norme na ovom području. Potom je ukratko analizirana potpora e-ispitivanju poznatih sustava WebCT i MOODLE, kao i prethodno razvijenog sustava WODLS. Dan je i kratak osvrt na sustav Nescume, koji se koristi za pristup sustavu e-ispitivanja StudTest. Uveden je model sustava StudTest, i definirani su osnovni koncepti tog modela. Ukratko je opisana uloga definiranih koncepata i njihov međusobni odnos. Definiran je i način interakcije između pojedinih implementacija koncepata odgovarajućih modela. Razrađena je mogućnost uporabe definiranih koncepata za izvedbu sustava koji omogućava inteligentno (ili prilagodljivo) vođenje ispitnog procesa. Ilustrirano je što treba napraviti i na koji način, kako bi se pružila ovakva usluga. Opisana je prototipna implementacija sustava e-ispitivanja zasnovana na modelu StudTest. Opisana je i korištena tehnologija te razlozi njene uporabe, kao i konkretna implementacija koncepata samog modela. Potom su ilustrirane mogućnosti razvijenog sustava kroz niz razvijenih zadataka, uz kratke komentare o njihovim mogućnostima, načinu postavljanja pitanja i načinu vrednovanja studentovih odgovora. Iznesen je kritički osvrt na razvijeni model, njegove karakteristike, način primjene sustava u stvarnoj nastavi te postignuti rezultati. Rad sadrži i dodatak s većim dijelom zadataka razvijenih za potrebe kolegija Digitalna logika.In this work a short introduction to e-learning systems and current relevant standards is given. E-examination support of recognized systems WebCT and MOODLE is analyzed, as well as of previously developed system WODLS. A short description of Nescume system, which is used for accessing e-examination system StudTest, is presented. StudTest model and relevant concepts, such as prlets, are then defined. A short description of defined concepts is given, as well as their relationship. Interaction among defined concepts is also defined. A way for using defined concepts for intelligent (or adaptive) assessment management is described. Then, it is illustrated what must be done, in order to provide this service. A prototype implementation of e-examination system is described, based on StudTest model. Also, used technology and reasons for its usage is elaborated, as well as the implementation of model concepts. Then, capabilities of developed system are illustrated, through a series of developed prlets, along with comments on their capabilities, on the way of asking questions and on techniques of answer correctness evaluation. A critical review of developed model, its characteristics, usage in education process and results are given. This work also contains an appendix, with most of prlets developed for course Digital logic

Análise de eficiência estimando fronteiras paramétricas Cobb-Douglas e translog : o caso de empresas de transporte rodoviário interestadual de passageiros por ônibus no Brasil

O tema sobre eficiência e produtividade de empresas que atuam em indústrias reguladas tem sido extensivamente discutido na literatura. No Brasil há poucos estudos sobre análise de eficiência e produtividade de empresas de transporte rodoviário interestadual de passageiros por ônibus (TRIP). Nesse sentido, esse trabalho tem três objetivos principais: escolher entre a função Cobb-Douglas e Translog qual a melhor função para medir a eficiência técnica no TRIP para o período de 2004-2006; comparar os escores de eficiência entre as empresas de TRIP; e fazer uma análise da dinâmica da eficiência no TRIP e os fatores que contribuíram para ganhos ou perdas de eficiência. Os resultados indicam uma queda de eficiência durante os anos analisados e que tal queda se deve provavelmente a expansão da capacidade instalada por aquisição de novos ônibus, o que pode ser uma estratégia de longo prazo para competição em quantidade. Em termos relativos, o aumento da produção de 2005 em relação à de 2004 corresponde a 4%, porém, foi acompanhada do aumento de 6% e de 26% de distância anual percorrida em km e de emprego de mão de obra (motoristas), respectivamente, e pela redução de 31% da frota utilizada, com comportamento semelhante para 2006.The theme about efficiency and productivity of companies that act in regulated industries have been extensively discussed in literature. In Brazil, there are just a few studies about the analysis of efficiency and productivity of interstate passenger coach transportation (trip). in this sense, this paper has three main objectives: to choose between the Cobb-Douglas and translog functions which is the best function to measure the technical efficiency on trip for the period of 2004-2006; to compare the efficiency scores among the companies of trip; and to make an analysis of the efficiency dynamic on trip and the factors that contributed for the gains and losses of the efficiency. It can be a strategy to competition in a long term. The results indicate a loss of efficiency during the years analyzed and this loss is probably due to the expansion of the capacity installed by acquisition of new buses, it can be a strategy to compete in quantity. The increase in production in 2005 based on 2004 is 4%; however, it was accompanied by an increase of 6% and 26% of annual distance traveled in km and employment of labor (drivers,) respectively, and 31% reduction in fleet use, with similar results for 2006